5月3日，2020年巴菲特旗下伯克希尔股东大会在奥马哈召开，一年一度的投资盛宴开启。

受疫情影响，巴菲特旗下伯克希尔股东大会首次在线上举行。在会议上，巴菲特谈到新冠疫情的影响、强调美国经济有较强抵御风险能力，认为普通投资者应该买进并长期持有美国大盘股，而不是把精力浪费在选股上。他强调：“没有理由停止在标普500指数基金上的投资。”

此外，巴菲特还介绍了他的投资策略以及伯克希尔近期投资动态。他表示，4月份伯克希尔净卖出60亿美元股票。值得注意的是，巴菲特在会议上承认，在评估航空公司股票时犯了一个“可以理解的错误”。随后巴菲特表示已经清仓了美国四大航空公司全部股票。另外，巴菲特表示，芒格很好，明年将回归。

讲新冠疫情：和大家了解的一样多

巴菲特在股东大会上首先表示，自己对于新冠病毒疫情的了解和大家一样多。新冠病毒传染性很强，新冠病毒大流行对经济产生了广泛的影响。巴菲特同时表示，目前的结果不会更坏了。针对病毒的封锁措施是“相当大的一个实验”。经济能够克服新冠病毒带来的困难。

巴菲特：关于疫情我和大家了解的一样多，结果可能不会更坏了

巴菲特在大会开始后的讲话中指出，自己对于新冠病毒疫情的了解和大家一样多。新冠病毒传染性很强，新冠病毒大流行对经济产生了广泛的影响。巴菲特同时表示，目前的结果不会更坏了。

巴菲特称，在学校的时候会计学的不错，但是生物是一塌糊涂，所以我对于新冠病毒疫情的了解和大家一样多，结果不可能更坏了。我目前还无法完全预测新冠疫情未来的发展，“你们不知道的，我也不知道。新冠疫情的致死率没有1918年的西班牙流感大流行高，但传染性很强。近期各国针对病毒的封锁措施是“相当大的一个实验”，相信美国经济能够克服新冠病毒带来的困难。

疫情会导致某些行业进一步衰退比如报业

巴菲特在股东大会上表示，疫情导致某些行业进一步衰退，也许这些行业里面的顾客会有其他的消费习惯，不再使用这些产品了，零售业现在发生了很多变化，这些行业以前就有过问题，现在他们的问题更大。比如说报业，疫情之前，他们的广告、销售量、发行量都已下降，疫情加剧了这个情况。汽车业也是一样，现在对汽车业的影响，这些卖汽车的汽车商也不会在报纸上做广告了。但一些其他行业可能受到了正面的影响，我们要全面考虑这个问题。

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巴菲特：产油企业的未来无法预测

巴菲特在股东大会上表示，原油生产未来几年会显著下降，因为需求大幅下降，20美元一桶油价是让油企没办法进行下去的，钻井活动都会下降。不知道未来油价是不是会显著增长。产油企业的未来无法预测。如果油价一直处于低位，将会有大量的不良能源贷款，而将无法想象股权持有者会遭遇什么。

讲美国历史：强调美国经济强壮有能力抵御逆境

巴菲特在简单介绍了对疫情的看法后，开始花了较大篇幅来讲述美国的经济史。巴菲特援引了一些历史事件（例如美国内战和大萧条）来说明美国有能力抵御逆境，并引用前白宫总管拉姆·伊曼纽尔(Rahm Emanuel)的话：“千万不要白白浪费一次严重的危机”。巴菲特在演讲中多次强调美国的经济非常强壮，警告做空美国的投资者小心。

巴菲特：人们在失去信心的时候并未看到股市的潜力

巴菲特在股东大会上表示，人们在失去信心的时候，并未看到股市的潜力。美国已经接受过考验，比如大萧条。巴菲特表示，不要在美国上下错赌注，美国（经济）是相当强壮的。相比于1789年的时候，我们现在是一个更好且更富裕的国家。

巴菲特：这次危机和2008年没什么相似之处

巴菲特说：“2008年和2009年，我们的经济列车偏离了轨道，有一些原因导致路基在银行方面疲软。这一次，我们只是拉着火车的轨道，把它放到侧线上。”

“但即使面对这种情况，我也想和你谈谈这个国家的经济未来。因为我仍然坚信，我在第二次世界大战中就相信这一点，我在古巴导弹危机、9/11和金融危机期间都相信，基本上没有什么可以阻止美国。”

巴菲特：市场上任何事情都可能发生要非常小心

巴菲特在股东大会上表示，他不知道，也不认为任何人会知道明天、下个月、明年市场会怎么走。我知道美国会随着时间的推移而向前发展，但是我不确定。我们是在2001年9月10日学到这一点的。几个月前，冠状病毒疫情又给我们上了一课。就市场而言，任何事情都可能发生。您可以在美国下注，但您必须谨慎选择下注方式。那是因为市场上任何事情都可能发生。从市场来讲，任何事情都可能发生，如果你要做空美国，你要非常的小心。我一直相信美国。

巴菲特：如果你要做空美国，要非常小心

巴菲特称，美国已经接受过考验，比如大萧条。不要在美国上下错赌注，美国（经济）是相当强壮的。相比于1789年的时候，我们现在是一个更好且更富裕的国家。我也不觉得任何人知道，就是这个市场明天会怎么样，下个礼拜怎么样，下个月怎么样，明年怎么样。我是相信美国，我的过往生涯，就是抓住了美国成功的机会。

如果说你要打赌做空美国，你就应该非常小心。因为你要在这方面下注的时候要非常注意，因为市场可能会发生任何事情，就是在1987年10月份，那一天市场就下降了21%。在“911”之后当时市场关闭了4天，然后又开放了，但是没有人知道会发生什么。

讲投资策略：普通投资者不需要花大量精力去选股

股神的投资策略是投资者一直关心的环节。不过，巴菲特在本次的股东大会表达的有关投资策略的观点，并没有与曾经的公开表达有太大区别，仍主要集中在：长期持有、分散投资、整体购买。值得注意的是，虽然巴菲特表示现在仍是买入股票的好时机，但是巴菲特本人称目前还没有发现比较有兴趣的公司。

巴菲特：投资股票仍然好过国债

巴菲特认为，普通投资者应该买进并长期持有美国大盘股，而不是听从别人的选股建议。“我认为，对大多数人来说，最好的办法就是拥有标普500指数基金。”他表示：“人们花了大量金钱和精力去买选股建议，但他们并不需要。如果您下注美国，维持数十年的仓位，那您的收益率就会比买国库券要好得多，也比那些跟随选股建议的人做得要好得多。”

巴菲特说，从长远来看，股票仍然是比国债更好的投资。他说：“如果你在很长一段时间内持有股票，股票将比30年期国债产生更好的回报，后者现在的收益率是1.25%。是应税收入。”

“股票的表现将会优于国债。它们的表现会超过你藏在床垫下的钱，我的意思是它们是非常稳健的投资。只要他把它们当作投资，而不是赌博工具，或你认为你可以安全地以保证金购买的东西。”

巴菲特：分散投资的策略比较好让我过去取得不错的结果

巴菲特表示，有些人老是只投资一种股票，当然有几样股票是这样子，但是我觉得在分散投资的一些情况是比较好的。如果你已经这么做了，我自己本身也这么做了，我也有所成就了。

巴菲特：要收购就直接买整个企业

巴菲特在股东大会上表示，我现在会下注在美国。伯克希尔和其他企业的工作方式不太一样，我们要收购就是直接买整个企业，我们常常这么做，当然我们也不介意收购优质企业的部分股权。

巴菲特：目前还没有发现比较有兴趣的公司

巴菲特在股东大会上表示，伯克希尔还没有像2008年金融危机期间一样给企业提供财务支持，因为我们没有看到任何有吸引力的东西。伯克希尔哈撒韦目前还没有投资公司，因为“我们没有看到有吸引力的东西”。

巴菲特：现在仍是买入股票的好时机 但要做好长期应对疫情准备

巴菲特在股东大会上表示，现在还是买入股票的好时机，但要做好长期应对疫情的准备，可能买了还会跌。

谈疫情冲击航空业：已清仓美国四大航空公司

近日，美国证监会披露的文件显示，伯克希尔公司出售美国达美航空和美国西南航空的股票。值得注意的是，巴菲特在3月中旬接受采访时还表示，尽管市场遭到抛售，但他“不会出售航空公司股票”。

在今日的股东大会上，巴菲特在回答提问时承认，在评估航空公司股票时犯了一个“可以理解的错误”，因新冠疫情导致的几乎全球范围内的旅行停止，它们的价格急剧下跌了。随后巴菲特表示已经清仓了美国四大航空公司全部股票。

巴菲特：新冠病毒已使航空业发生了重大的变化

近几个月来，由于新冠病毒在世界范围内的传播，很多行业都面临巨大压力，而旅游业一直是受影响最严重的行业之一。具体来说，航空公司在这场危机中遭受了不成比例的痛苦，巴菲特说，新冠病毒已使航空业发生了非常重大的变化。

巴菲特说：“我不羡慕任何担任航空公司CEO的人。航空公司的业务发生了重大变化。对我来说，未来的前景不那么明朗了，对航空公司来说世界变了，我祝他们一切顺利，但这是我们直接拥有的将会受到损害业务之一。”

巴菲特：现在购买航空公司股票风险更大

巴菲特在股东大会上表示，目前航空行业处于一个很艰难的状况。航空公司会做一个非常巨大的改变，会借很多的钱，自己的利润会吐出来，回购自己的股票，这都会影响到他们上下起伏的趋势。未来显得模糊不清，尤其是旅游、航空、邮轮、酒店行业。航空公司受到的影响巨大，现在再购买航空公司股票风险更大。

巴菲特：已卖出美国四大航空公司全部股票

巴菲特确认，伯克希尔哈撒韦已经卖出了美国四大航空公司（美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空）的“全部持仓”。“是的，我们要卖不是卖一部分，而是全部卖掉。我们要改变注意，会全部卖出。如果我们的想法改变，不会一半一半地做，会一下子进行到底，可能卖的时候，卖价比收购价低很多，但航空公司的股票总是以大额的交易进行，所以我们把整个卖掉了。”

巴菲特：不看好航空公司、飞机制造商

巴菲特在股东大会上表示，不看好航空公司、飞机制造商。疫情对许多行业都有影响，特别怀疑疫情后市场是否需要这么多飞机，不知道波音和空客的未来将如何。

讲伯克希尔近期动态：4月净卖出60亿美元股票

5月2日晚，伯克希尔·哈撒韦公布了2020年一季度财报，公司亏损497.46亿美元（约3500亿人民币），其中投资亏损高达545.17亿美元。重点看股票投资方面，截至3月31日，伯克希尔公司的股票投资的公允价值为1807.82亿美元，相比2019年末的2480.27亿美元。

短短3个月的时间里，持股的公允价值蒸发了673亿美元。不过，对于股神来说，这并不会动摇根基。公司的现金流仍然十分充沛，在一季度末，伯克希尔·哈撒韦公司持有的现金、现金等价物和美国国债总额为1247亿美元，并且在报告期内，公司还花费了17亿美元用于回购股票。

巴菲特：我们一直是保持比较高的现金

巴菲特在股东大会上表示，伯克希尔公司的一季度运作收益是比以前低得多，我们的保险业务，我们铁道公司，也发生一些变化，原来他们的营业是比较理想的，但现在受到了影响。可以看到，伯克希尔一季度末是有1240亿美元现金，将近1250亿美元，我们一直是保持比较高的现金，虽然我们在1月无法预期疫情，但我们一直保持这样的立场。

巴菲特：4月份伯克希尔公司净卖出60亿美元股票

巴菲特在股东大会上表示，4月份伯克希尔购买了4.26亿美元股票，但是同期卖出股票65.09亿美元，净卖出60亿美元股票。

巴菲特：美国经济有一些关闭的趋势，我们现在运作收益比疫情前要低的多

巴菲特表示，美国经济有一些关闭的趋势，不管我们做什么，这个趋势都在发生，我们现在投资运作收益比疫情发生前要低的多，某一些我们的业务关闭的状况还要更严重，我们的保险业务，我们铁道公司，也发生一些变化，原来他们的营业是比较理想的，但现在受到了影响。