“这份财报，我们认为基本符合预期的。”10月25日，长城证券金融研究所副所长、大消费组长刘鹏对《每日经济新闻》记者表示。而在新冠肺炎疫情影响和高基数下，茅台仍能实现“两位数”的增长，颇为不易。

每经记者 朱万平每经编辑 张海妮

图片来源：每经记者 朱万平 摄

10月25日下午，“白酒一哥”贵州茅台（600519，SH）发布了2020年三季报。今年前三季度，贵州茅台实现营收约672.15亿元，同比增长10.31%；归母净利润约为338.27亿元，同比增长11.07%。

“这份财报，我们认为基本符合预期的。”10月25日，长城证券金融研究所副所长、大消费组长刘鹏对《每日经济新闻》记者表示。而在新冠肺炎疫情影响和高基数下，茅台仍能实现“两位数”的增长，颇为不易。而从目前的业绩来看，在第四季度白酒销售旺季即将来临的背景下，今年贵州茅台完成全年10%的营收增长目标，难度不算大。

单看第三季度，贵州茅台单季实现总营收239.41亿元，同比增长7.18%；归母净利润为112.25亿元，同比增长6.87%。而去年第三季度，贵州茅台单季营收和净利润增速都在两位数以上。高基数下，茅台的业绩增速也有所减缓。

今年9月处于中秋、国庆双节的前夕，也是一年中仅次于春节的白酒销售旺季。今年9月末，茅台酒的市场价一度突破3000元/瓶的大关。不过，目前茅台酒的价格已有所回落。“今天的价格是2830元/瓶。”一位茅台经销商对记者称。

尽管今年第三季度茅台酒价格一度飙升至3000元以上，但从财报看，贵州茅台第三季度的业绩增速反而不如第二季度。今年第二季度，贵州茅台的总营收和归母净利润分别增长了8.79%和8.92%。

近年来，茅台一直谋求管控价格，不让茅台酒价格“飞天”。往年，国庆节、中秋节，贵州茅台都通过加大投放，来平抑市场价格。

“今年第三季度，茅台方面对市场需求进行了有节奏地满足。茅台的真实销售情况，我们认为可能会更好一些。”刘鹏认为，应该说茅台控制投放节奏，对于社会上库存茅台酒也进行一些有效的消化“现在很多人其实在喝以前的茅台。” 刘鹏称。

今年前三季度，贵州茅台在直销渠道表现较为亮眼。目前，贵州茅台已和67家直销渠道商合作，初步完成渠道布局。今年1~9月，贵州茅台直销渠道实现主营业务收入84.33亿元，同比增长了约172%。今年前9个月，直销渠道对整体收入贡献占比达12.6%，而前两年这一比例均为5%上下。

茅台酒供不应求仍是较为突出的矛盾。目前茅台正在稳步扩产，最近茅台方面对外透露，明年的茅台酒基酒产能目标为5.53万吨，比今年的5.02万吨增加约10%。而2019年茅台酒基酒产量则约为4.99万吨。

今年3月，原贵州省交通运输厅厅长高卫东接棒李保芳之后，贵州茅台在基础设施建设方面的投入明显加大。根据今日公告，贵州茅台将向贵州省习水县政府捐资不超过5.46亿元，用于建设习水县习新大道建设工程。

贵州茅台称，该工程建成后，公司酱香系列酒生产基地可直通高速，大大降低物流运输成本，打破生产物流运输瓶颈，全面提升通行能力和物流运输能力。（实习生范芊芊对此文亦有贡献）