羊城晚报记者 丁玲

在去年11月完美日记母公司逸仙电商赴美上市，国产彩妆品牌叩开资本市场大门之后。如今，A股市场也将迎来国产彩妆品牌。10月21日，证监会官网显示，毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平股份”）（首发）在今年第113次发审委会议上获得通过，有望成为国内化妆师自创彩妆第一股。不过，毛戈平股份上市之路可谓相当坎坷。早在2016年12月23日，该公司就曾递交招股书谋求A股IPO，但2017年9月更新招股书后，IPO进程便陷入停顿，一直未有进展，直至近日，证监会官网才显示首发事项上会。

羊城晚报记者注意到，颜值经济盛行的当下，多个国货化妆品品牌已登陆A股，更有品牌市值一度冲过千亿。

“国内化妆师自创彩妆第一股”

说起毛戈平，就不得不提到1995年播出的电视连续剧《武则天》。惊天“换头术”的化妆技巧下，时年43岁的刘晓庆饰演了从15岁到80岁的武则天，这让刘晓庆迎来事业第二春的同时，也让化妆师毛戈平为人熟知，被誉为“魔术化妆师”。

招股书显示，有望成为“国内化妆师自创彩妆第一股”的毛戈平股份，主要从事彩妆、护肤系列产品的研发、生产、销售及化妆技能培训业务，旗下拥有“MGPIN”和“至爱终生”两大品牌。

其中，“MGPIN”以创始人毛戈平的名字命名，是公司的核心品牌，均价在300-450元，比肩兰蔻、雅诗兰黛等国际一线品牌。同时，“MGPIN”也是毛戈平股份的营收支柱。2014年-2017年1-6月，该品牌营收分别为1.92亿元、2.14亿元、2.47亿元和1.42亿元，占比总营收分别为71.61%、69.23%、74.16%和72.80%。销售模式上，以百货专柜直营模式为主，截至2017年6月30日，“MGPIN”在全国范围内共有百货专柜135家。相比之下，“至爱终生”定位更大众化。均价在150-260元，以经销模式为主。

产品生产外协模式引发监管关注

2019年5月，毛戈平早年拍摄的改妆视频在B站走红；8月，毛戈平给美妆博主“深夜徐老师”改妆的视频内容冲上微博热搜。此后，毛戈平频繁与各类博主合作，并在2020年5月以“知名化妆师、MAOGEPING品牌创始人”身份入驻B站，由于其化妆技术突出，网友们甚至纷纷表示，“想给毛戈平寄头”。

羊城晚报记者注意到，在热度高居不下的同时，毛戈平股份的发展隐忧也逐渐凸显出来。其中，其产品生产的外协模式就引发监管层关注。

招股书显示，毛戈平股份未自建生产设施，产品主要通过委托外协工厂加工。报告期内主要有五家合作的外协厂商，包括上海致新生物科技有限公司、莹特丽科技（苏州工业园区）有限公司、上海东色日化有限公司、科丝美诗(中国)化妆品有限公司、上海麻沼化妆品有限公司。

对此，有业内人士表示，随着各种新渠道出现，传统化妆品经销渠道管控难度逐渐增大，如果化妆品公司有工厂，整个流程掌握在手里，对上下游供应链会更有把握，也更有利于品质控制。

发审委会议上，发审委员们也要求毛戈平股份说明“向莹特丽科技、上海致新生物采购金额较高的原因和合理性，是否对莹特丽科技、上海致新生物等特定外协加工厂商存在重大依赖，是否存在外协加工厂商取消合作的经营风险；毛戈平核心竞争力与可比公司的主要差异，在研发能力、品牌知名度不如一线品牌的情况下，毛利率高于一线品牌的原因及合理性”。

已有多个国货化妆品品牌登陆A股

颜值经济盛行的当下，头部国货品牌们不仅在彩妆领域实现了市场突破，护肤赛道上也有不俗表现，并在迅速抢占市场份额的同时开始进军资本市场。除去年赴美上市的逸仙电商以及刚刚过会的毛戈平股份外，包括贝泰妮、丸美股份、珀莱雅、上海家化在内的众多国货化妆品品牌也已登陆A股市场。

市值过千亿的化妆品公司在中国并不多见，放眼国际也是寥寥无几，但凭借着爆火单品薇诺娜特护霜“出圈”的贝泰妮(300957)就是其中一个。

作为贝泰妮的主打产品，针对“敏感肌”、脱胎药厂的薇诺娜，早期通过深耕医院和药店渠道，积累了大量的临床辅助治疗经验，成功在医生圈子树立专业口碑。而后全方位布局电商渠道，联合医生KOL直播答疑树立专业口碑，使得薇诺娜在短短几年内吸粉惊人，从而顺利将电商打造为其营收的主流渠道，并成国内皮肤学级护肤品市占率第一的产品，这或可为国产护肤品牌的逆袭提供一定经验。

贝泰妮也由此获得资本市场青睐。2021年3月上市以来，贝泰妮市值最高冲过千亿大关，达1137亿元(2021年7月14日收盘价)，成功晋升为国产化妆品“一姐”。

较之打造王炸单品迎来高光时刻的贝泰妮，上市两年的丸美股份（603983）则似乎有些迷茫，业绩承压的同时频繁更改着募集资金用途。

半年报显示，今年上半年，丸美股份营业收入8.74亿元，同比增长10.09%；归母净利润1.89亿元，同比下滑29.46%。丸美股份业绩下滑主要是因为线下渠道销售不及预期。今年上半年，丸美股份线下渠道营收3.56亿元，同比下滑3.14%，环比下滑16.65%。其中，日化专营店渠道营收同比下滑17.2%，百货专柜、美容院渠道分别同比增长23.39%、13.06%。

募集资金用途方面，根据丸美股份2021年8月28日发布的公告，公司董事会通过了改变上市募集资金用途的决议。该决议计划将原本用于营销网路和智慧终端升级的项目，变更用于“营销升级及运营总部建设项目”。值得一提的是，这是丸美股份第二次变更募集资金用途。截至2021年6月30日，7.9亿元的上市募资净额只投出去4100万元。