于核心产品阿卡波糖（糖尿病用药）未能中标第二批带量集采，华东医药股价1月17日放量跌停。此外，去年11月28日，歌礼制药重磅药品戈诺卫（丙肝用药）在医保目录谈判中失利，当天股价暴跌25%。

问题都出在价格上。与拜耳或默沙东相比，华东医药与歌礼制药都出价太高。特别是华东医药，此前在医保目录谈判中已主动大幅下调阿卡波糖价格，但仍远高于拜耳在带量集采中的出价。

事实上，自从带量集采相关政策试点以来，上述两家公司股价跌势明显，估值压力凸显，映射出浓厚的悲观情绪。

怎么理解这个问题？可以从三个角度研判。

首先，要相信医保目录谈判和带量集采的公开、公正、公平属性。华东医药落标后，相关质疑不少，亦不乏保护本土药企、设置多元化指标等声音。但从目前实务看，有关各方基本是以市场化原则操作的，符合条件的药企同台竞争，用实力说话，这是对规则的最大尊重。

第二，要意识到与国际制药巨头的差距。拜耳以超低价从带量集采中胜出，是否涉嫌不正当竞争，是否涉嫌倾销，这不应该是本土药企首要考虑的问题，否则必将陷入质疑规则乃至希望重构规则的逻辑陷阱。竞争对手做得好，很有可能是真的好，而不仅是运气好或动用了非市场化手段。能够以更低价格胜出，正说明这些国际制药巨头在经营、管理、视野等方面值得学习。此外，歌礼制药谈判之前的志在必得，华东医药集采前的胸有成竹，有没有可以反思的空间？例如核心、重磅产品往往意味着单一产品依赖。而无论是国际制药巨头，还是本土制药龙头恒瑞医药，都无一例外地在强调产品线。

第三，要看到药品市场的新机遇。在医保目录谈判或带量集采中的短暂失利不等同于死刑。因为除了带量集采外，还有广阔的市场，而且，只要不是产品质量出问题，未来还可以参与新一轮的带量集采，相信一定会有重生机会。华东医药等药企深耕多年，研发及销售力量不容忽视，并不缺乏备战基础。

从长周期看，本土药企几十年来在研发投入、产品数量、销售规模等关键数据方面均呈现明显的上升趋势，这就是市场锤炼的结果。中国庞大的消费规模和持续改善的科研环境，将会继续支持本土药企做大做强，本土药企须更下苦功，迎难而上。