4月29日晚间，*ST盐湖发布了2019年年报和2020年一季报。根据一季报，*ST盐湖一季度实现营收37.2亿元，净利润7.8亿元，实现扭亏为盈，经营活动产生的现金流量净额2.05亿元。

对于利润的增加，主要原因是司法重整，子公司盐湖镁业、盐湖海纳不纳入合并范围利润所致。

从一季度盈利情况来看，重整完毕后的*ST盐湖，剥离了不良资产后，“钾肥龙头”有望强势归来。

与此同时，今年以来，新能源汽车利好政策频出，市场前景被看好。而随着车企不断发力，对动力电池的需求也持续增加。

除了拥有全国60%的钾肥，*ST盐湖碳酸锂的产量居全国第四。

有分析师表示，锂资源作为新能源汽车上游金属，受益于行业回暖；且锂行业集中度高，龙头公司增长确定性较强。

*ST盐湖也在年报中提到，公司通过重整，保留了核心钾、锂产业，企业实现了轻装上阵，将继续依托现有察尔汗地区丰富的资源优势、钾锂产业的规模优势、技术优势、品牌优势、市场优势，在股权架构与治理结构、业务选择与商业模式、组织运营与能力再造等多个层面进行系统和全面的变革。

“钾肥龙头”有望强势归来

一季报显示，2019年9月30日，西宁中院裁定受理公司破产重整一案，进入重整程序后，管理人、公司依法履行职责，稳步推进各项重整工作。今年1月20日，公司进入《重整计划》执行阶段，4月20日，青海省西宁市中级人民法院裁定《盐湖股份重整计划》执行完毕，公司保留了盈利能力较强的钾、锂业务，加之以前年度的巨额折旧及财务费用亦大幅降低，企业实现轻装上阵，2020年公司一季度经营业绩实现扭亏为盈，公司已基本恢复持续经营能力。

在重整完成后，*ST盐湖继续对公司实施市场化改革，推动改革脱困和转型升级工作，进一步做优做强现有钾、锂主营业务，同时科学培育新的业务增长点。公司将重点在钾、锂产业加大研发投入，以高端品牌氯化钾为核心，以优质电池原料碳酸锂为补充性业务，以氢氧化锂、金属锂、硝酸钾为衍生性业务，并不断提升研发设计能力、提升核心竞争力。

作为钾肥龙头，重要的国有资产和稀缺资源，*ST盐湖有望强势归来。2019年，公司钾肥产量563.37万吨，较上年增加约80万吨，创历史新高。

*ST盐湖在年报中表示，2019年，我国资源型钾肥处于进一步整合阶段，无新增产能。受全球需求反弹和新项目提速步伐放缓的推动，2020年全球钾肥开工率将上升，预计大部分市场的钾肥出货量将增长，达到6600万至6800万吨。2020年预计钾肥需求反弹，2019年的减产将有助于降低此前积累的库存。

中信证券研究报告认为，*ST盐湖目前具备500万吨钾肥产能及1万吨碳酸锂产能。其中钾肥产能是全球最优质同类资产之一，国内市场份额超过60%，成本优势行业领先；碳酸锂产能已实现满产，目前仍在建2万吨新产能，成本在行业内也具备较强竞争力。同时综合考虑债转股完成后公司有息负债水平有望大幅降低，预计2020年公司归母净利润有望达到35亿元。

受益新能源汽车市场回暖

坐拥钾肥龙头的*ST盐湖，还有另外一个优势产品，就是碳酸锂。根据年报，公司2019年碳酸锂产量1.13万吨，较上年增加294吨，产量居全国第四，盐湖卤水提锂第一。

值得一提的是，今年以来，新能源汽车利好政策频出，有望促进新能源汽车产业链的不断发展。

4月29日，国家发改委等十一部门发布《关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知》（以下简称“通知”），提出完善新能源汽车购置相关财税支持政策，用好汽车消费金融等。此外，将新能源汽车购置补贴政策延续至2022年底，并平缓2020-2022年补贴退坡力度和节奏，加快补贴资金清算速度。

4月23日，财政部、工信部、科技部和发改委联合发布了《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。通知称，综合技术进步、规模效应等因素，将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底。

尽管受疫情影响，今年以来新能源汽车销量不佳，但进入3月份，新能源汽车的产销量同比降幅是56.9%和53.2%，较2月份有不同程度的收窄。

业内普遍认为，随着新能源车补贴新政落地以及各地汽车消费券的发放，产销量下半年有望加速回暖。

与此同时，新能源汽车补贴政策落地，锂电成为最先受益行业，随着新能源汽车以及动力电池市场不断回暖，碳酸锂需求未来增速上行确定性较高。

动力电池消费需求快速扩张是驱动碳酸锂需求增长的最核心动力。

随着全球燃油车企新能源车平台产能释放、Model 3国产化持续交付，电动车产品力会出现较大提升，行业内生进化能力增强。2020年后新能源汽车即将迎来补贴退出后的平价时代，补贴逐步退出将引导行业进入市场化有序竞争。

招商证券研究报告称，随着CTP、刀片电池技术的应用，铁锂电池性能提升，电池成本有望继续实现10-15%的下降，因此，铁锂电池在乘用车市场的应用开始扩大，今年已在比亚迪、北汽、上汽等车企的主力车型中应用。

*ST盐湖表示，随着2020年新能源汽车市场有望回暖以及5G换机潮，需求增速预计将重回18%以上水平，至2025年市场规模有望超80万吨碳酸锂，其中动力汽车消费将贡献核心增量，消费占比预计达到72%。

有分析师表示，锂资源作为新能源汽车上游金属，受益于行业回暖；且锂行业集中度高，龙头公司增长确定性较强；预计未来5年，锂盐行业需求复合增速达23%。