在西南川味调料品市场，天味食品无疑是龙头企业。丁点儿股份的毛利率是如何做到比龙头企业更高的？

每经记者 曾剑每经编辑 梁枭

继天味食品（603317，SH）后，又一家四川调味品企业向A股发起冲刺。近期，四川丁点儿食品开发股份有限公司（以下简称丁点儿股份）在证监会网站发布了招股说明书，公司拟登陆深交所。丁点儿股份主营“干锅酱”、“辣椒油”等产品。此次发行，公司拟募集4.3亿元用于扩产。

丁点儿股份拟募投项目 图片来源：招股书截图

主营“干锅酱”、“辣椒油”

据招股书介绍，丁点儿股份主要从事川味特色调味料的研发、生产和销售，主要有川味复合调味料、川味特色花椒油两大类产品。2019年度，公司川味复合调味料、川味特色花椒油的销售金额分别为1.31亿元、6905.33万元，占公司主营业务收入的比例分别为59.55%、31.45%。按销售区域划分，公司主营业务收入主要分布在西南、华北和华东等地。

2017年～2019年，丁点儿股份分别实现营业收入1.87亿元、1.94亿元、2.2亿元，净利润分别为1118.71万元、3641.52万元、5165.89万元。

此次IPO，丁点儿股份拟发行3033.50万股股份，募集资金总额为4.3亿元。募集资金净额将用于“丁点儿股份标准化川味调味料研发、生产基地扩能技改项目”、“丁点儿股份营销服务体系建设项目”。两个项目拟分别投入募集资金4亿元、3000万元。

丁点儿股份表示，川味复合调味料由于品类众多且发展起步较晚，业内企业众多，较为分散。行业虽然处于发展前期，市场集中度较低，但因其品种多，具备较强的标准化、便捷化和工业化优势，顺应行业和消费趋势，市场份额正不断向具有研发优势的头部企业集中，有望实现加速发展。

从股权架构上看，丁点儿股份具有明显的家族企业特征。

丁点儿股份股权结构（截至招股书签署日）

图片来源：招股书截图

招股说明书显示，丁点儿股份无国有股份和外资股份，目前有14位股东，股东中无战略投资者。截至目前，任康直接持有丁点儿股份15.51%的股份，张静直接持有公司9.89%的股份，任禾直接持有公司4.56%的股份。任康、张静为夫妻关系，任禾系两人之女。此外，上述三人通过四川圭一间接持有和控制丁点儿股份45.63%的股份，任康通过味道长咨询控制丁点儿股份4.01%的股份。三人直接和间接合计控制丁点儿股份79.60%的股份，为公司实际控制人。

其余股东里，张毅为张静之兄，任云昌为任康之父，张占先为张静之父。

主营业务毛利率高于行业龙头

按照丁点儿股份所称，公司川味复合调味料的主要竞争对手包括天味食品、颐海国际等。《每日经济新闻》记者注意到，与同行天味食品相比，丁点儿股份的主营业务毛利率要高出一截。

2017年～2019年，天味食品主营业务毛利率分别为40.44%、39.47%、37.45%。其中，川菜调料的毛利率分别为42.30%、40.36%、38.63%；香辣酱的毛利率分别为33.37%、34.41%、29.07%。而丁点儿股份2017年～2019年的主营业务毛利率分别为43.29%、40.53%和44.67%。其中，川味复合调味料的毛利率分别为52.44%、50.54%、51.98%。

此外，丁点儿股份川味复合调味料2017年、2018年的平均售价为34.44元/公斤、33.32元/公斤。其中，公司油系列产品的平均售价超过41元/公斤，汁系列产品平均售价超过37元/公斤，这两项产品的售价拉高了公司川味复合调味料售价的平均水平。同期，天味食品川菜调料的平均售价约为17.51元/公斤、18.40元/公斤。

丁点儿股份综合毛利率与同行业公司对比

图片来源：招股书截图

在西南川味调料品市场，天味食品无疑是龙头企业。2019年度，天味食品在西南地区的营业收入达4.7亿元。丁点儿股份的毛利率是如何做到比龙头企业更高的，令人好奇。在招股说明书中，丁点儿股份称，虽然公司与天味食品等同属调味品行业，但细分领域有所不同，公司之间的经营模式、产品特点、原料构成有所不同，毛利率水平存在一定差异。总体来看，公司的毛利率处于调味品行业的合理水平。