2021年1月21日，宜宾听花酒业在线上举办了一场“中医理论指导白酒健康化研讨会”，发布了《饮用听花酒对成年男性身体机能影响的探索性研究》结果简报。报告显示，对于参与试验的健康成年男性自愿者，每日饮用听花酒50ml、连续7天后，免疫指标、深度睡眠比例、以及保障男性勃起功能的一氧化氮水平等数据明显升高。

简而言之，听花酒具有提升免疫力和壮阳的功能。

是不是有点以前包治百病的保健品又来了的感觉？

听花酒，就是青海春天药用资源科技股份有限公司（简称青海春天）和战略合作伙伴研发的一款针对商务市场的高科技白酒，并称“听花酒几乎无短板地解决了白酒消费者的实际痛点。”

然而，资本市场似乎并不领情，1月21日发布报告后，1月22日就开启了波澜壮阔的下跌走势，是投资者不识货吗？

其实，早在2020年半年报中，青海春天就已经为听花酒吹风了，称将在2020年秋季糖酒会前后推出。

然而，2021年1月19日，青海春天发布2020年度业绩预亏公告，预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为-24377.22万元至-36277.22万元。在2月2日的补充公告中，称预计2020年度实现营业收入为12,000.00万元至13,000.00万元，主要由冬虫夏草业务收入、 广告业务收入、酒水饮料销售收入构成。

虫草主业持续萎缩

据了解，青海春天曾有“虫草第一股”之称，冬虫夏草收入曾一度占据青海春天总营收的90%以上，2014年，凭借着引以为傲的虫草产品，青海春天总营收一举突破20亿元，迎来高光时刻。

但好景不长，2016年，原国家食药监总局发布《关于冬虫夏草类产品的消费提示》，称如果长期食用虫草会导致砷的过量摄入，可能带来健康风险。同年，原国家食药监总局还提前终止了原计划开展5年的冬虫夏草用于保健食品的试点工作，受此影响，青海春天的主营产品极草牌冬虫夏草纯粉片被迫停产。

根据其2016年年报，青海春天总营业收入仅为7.08亿元，同比骤降49.48%；归属净利润为2.45亿元，同比减少31.49%。

此后，青海春天并未放弃虫草业务，但已从深加工转至粗加工，净制冬虫夏草、冬虫夏草（原草）成为了其虫草业务营收的主要来源。同时青海春天也在年报中表示，因行业政策尚未明朗，以及近年来市场对冬虫夏草安全性和功效的误读，整个冬虫夏草行业，尤其是冬虫夏草高效利用和深加工行业，处于较为低迷的情况。根据其2018、2019年年报，青海春天的虫草业务收入大幅萎缩，净制冬虫夏草营收同比分别降低87.93%、62.69%；冬虫夏草（原草）营收同比分别降低7.50%、6.49%。

2019年国务院发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》，青海春天似乎看到了虫草行业回暖的迹象。2020年6月，青海春天发布公告称，拟以9500万元的价格，受让关联方三普药业拥有的虫草参芪膏、虫草参芪口服液、利肺片、虫草五味颗粒、健肾益肺颗粒、健肾益肺口服液等六种中药产品的上市许可持有人和有关生产技术及资料。2020年12月，青海春天发布公告称，拟以2.4亿元收购关联方三普药业有限公司旗下相关资产，公司也将增加7条药品生产线和1条保健食品生产线等。

但行业人士分析，虫草产品不仅价格奇高，而且功效又并未得到权威认证，部分消费者认为这类所谓的补品仅仅是炒作概念，但也有人对其功效深信不疑，因此虫草的消费群体相对来说比较固定。而从数据来看，2019年净制冬草的生产量同比下降63.75%，销售量下降56.12%，库存量增加4.27%，可见青海春天未来的虫草业务或许仍然难以取得显著增长。

发力白酒欲破局

自2016年起，青海春天便开始寻求多元发展，曾转战广告业务，但青海春天在年报中表示，近年来，由于互联网广告对传统广告的冲击，因此削减了公司在广告业务上的资源投入，因此广告行业的营收也相应降低，2018年，其广告行业营收为17154.87万元，同比下降23.54%；2019年收入7436.68万元，同比下降56.65%。

另一方面，青海春天则掷重金发力白酒。2018年3月，青海春天以3385万元完成对听花酒业的收购，正式进军白酒行业，而当时西藏听花与宜宾凉露酒业有限公司签署了20年的“凉露酒”销售合同，西藏听花拥有凉露酒的全国总经销权，“凉露酒”成为了青海春天进攻白酒市场的主力产品。

尽管半路出家，但青海春天却毫不吝啬地掷下重金助力白酒业务，根据2018年年报，青海春天2018年总营销费用为9291万元，同比猛增792.97%，其中，超过6700万用于推广“凉露酒”，“凉露酒”的广告开始在各平台频繁曝光。

据介绍，“凉露酒”号称以精选优质粮谷配比甘凉滋润、疏散除热的花果植物为原料，科学增加酿造产生的、能提升口感与体感、促进酒精代谢清除的有益成分，精准减少易造成口干、上头、宿醉等不适的杂醇油、醛类等有害成分，从而将既往辛辣燥烈的酒性，制化到温凉适中的全新境界。而且青海春天还在央视热播纪录片《舌尖上的中国3》中为“凉露酒”打造了所谓凉利口酒的概念。

然而令人大跌眼镜的是，斥巨资用于营销，但2018年西藏听花酒业的营业收入为仅为2519.62万元，净利润甚至亏损6546.34万元。2019年，西藏听花酒业的业绩仍然没有改善，营业收入2306.82万元，净利润亏损2286.12万元，再次拖累业绩。似乎对于“凉露酒”的表现感到失望，青海春天削减了“凉露酒”的市场推广费用，2019年青海春天的总销售费用也降低了47.02%。

行业人士分析，“凉露酒”定位为“吃辣喝的白酒”，但作为白酒本身的消费场景就很有限，即便是川渝地区，也没有吃辣就要喝酒的传统。因而凉露的遇冷也是意料之中的事情。

“凉露酒”遇冷仍未浇灭青海春天对白酒的热情。根据2020年半年度报告，青海春天又研发了“听花”系列产品，曾表示将于2020秋糖会前后正式推出，并强调将重点开展“听花”系列酒产品的品牌、渠道建设，推进公司相关业务板块的发展壮大。

2021年1月，宜宾听花酒业发起的“中医理论指导白酒健康化研讨会”在线上召开，同时发布了《饮用听花酒对成年男性身体机能影响的探索性研究》结果简报，称参与实验的志愿者在连续饮用这款名为“听花”的白酒7天后，血清免疫球蛋白（Ig）指数、干扰素γ（IFN-γ）以及血清素等指标大幅提升，这将显著改善人体免疫功能与免疫调节能力，号称横空出世的听花酒，或将成为白酒行业的搅局者。

从整体来看，青海春天主营的虫草业务逐渐萎缩，广告业务萎靡，此前掷重金推广的“凉露酒”不断拖累业绩，未来，主打健康概念的新产品“听花酒”究竟能否帮助青海春天挨过凛冬，迎来春天？