每经记者 朱万平每经编辑 梁枭

今日（4月21日）晚间，贵州茅台（600519，SH）发布2019年年报，公司交出了“15.10%营收增速及17.05%净利增速”的不错成绩单。

2019年，贵州茅台实现营业总收入888.54亿元，同比增长15.10%；实现净利润412.06亿元，同比增长17.05%。其中，茅台酒创造营收758.02亿元，其他系列酒则实现营收95.42亿元。公司营收、净利均再创历史新高。

由于茅台酒和系列酒毛利率双双上升，贵州茅台酒类业务整体毛利率也继续攀升至91.37%，这已是公司酒类业务毛利率连续两年上升。财报显示，今年茅台酒的投放量较2019年或基本持平。

净利润412亿超业绩预告数值

2019年，茅台酒创造营收758.02亿元，同比增长15.75%，其他系列酒营收95.42亿元，同比增长18.14%。

2019年度，贵州茅台还计划每10股派发现金红利170.25元，共分配现金红利213.87亿元（含税），约占公司全年度净利润的51.90%。

近年来，贵州茅台分红金额持续增长。2016年～2018年，贵州茅台分配现金红利总额分别约85.3亿元、138.2亿元和182.6亿元。

“这个业绩基本符合预期，与公司之前披露的经营情况基本相符合。”华创证券食品饮料行业首席分析师方振对《每日经济新闻》记者称。

今年1月，贵州茅台曾预告，2019年度实现营收885亿元左右，同比增长15%左右，净利润405亿元左右。最新披露的年报数据来看，茅台的实际净利润超出此前的预告数。

在生产方面，2019年度，贵州茅台完成茅台酒及系列酒基酒产量7.50万吨，同比增长6.88%。其中，茅台酒基酒产量4.99万吨，同比微增0.51%，系列酒基酒产量2.51万吨，同比增长22.28%；

在销售方面，2019年，贵州茅台共销售茅台酒约3.46万吨，同比增加6.46%。同期，共销售系列酒3.01万吨，同比增长1.04%。茅台酒和系列酒销售额增速明显快于销量增速。

去年，茅台酒出厂价没变，由于茅台酒产量限制，公司茅台酒销售量仅增长了6.46%。而优化产品结构和提升直营占比成为贵州茅台业绩增长的驱动力。2019年茅台酒销售3.456万吨，其中拨给经销商渠道约1.7万吨。也就是说，2019年有一半以上的茅台酒通过经销商渠道而销售。

去年，茅台酒和系列酒毛利率也双双出现上升。其中，茅台酒的毛利率为93.78%，同比增加0.04个百分点；系列酒的毛利率为72.2%，同比增加1.15个百分点。由此，贵州茅台整体酒类业务整体毛利率为91.37%，同比增加了0.12个百分点。

图片来源：贵州茅台年报截图

截至2019年底，贵州茅台共有2482家经销商。2019年贵州茅台减少的茅台酒经销商数量为654家，其中主要是酱香系列酒经销商减少，减少数量达到503家。

截至2019年底，贵州茅台预收款项为137.4亿元，较年初的135.77亿元小幅增加。

贵州茅台计划2020年度实现营业总收入同比增长10%左右，同时完成基本建设投资53.71亿元。

茅台酒批价回升至2300元左右

此前，因新冠肺炎疫情蔓延，资本市场风声鹤唳，A股市场上白马股遭遇巨大抛压。自2月3日鼠年开市后，贵州茅台股价也一度跌破千元大关。如今随着国内疫情形势明显好转，以及社会经济活动逐步恢复，贵州茅台的经营恢复正常，公司股价也再度上扬，重新站上千元。

截至今日（4月21日）收盘，贵州茅台股价收于1200元/股，市值约1.5万亿元，超越全球饮料巨头可口可乐，问鼎全球食品饮料行业市值冠军。在A股市场，贵州茅台的流通市值也超越工商银行，位居沪深两市之首。

近期，贵州茅台股价持续上涨，与外资回流有关。此前国外资本市场剧烈波动，外资不得不大量撤回本土“救场”，以茅台为代表的流动性好的蓝筹股成为抛售对象。随着国外资本市场逐渐趋稳，以及国内疫情明显好转，外资也开始持续加仓A股。

Wind数据显示，最近一个月北向资金累计流入超400亿元。其中北向资金净买入贵州茅台52.17亿元，位居A股首位；其次是五粮液，净买入29.76亿元；之后是药明康德和海天味业，北向资金分别净买入21.15亿元和17.20亿元。而最近一个月，贵州茅台和五粮液股价分别上涨15.9%和16.6%。

与此同时，茅台酒一批价也开始企稳回升。此前，由于疫情影响，茅台酒一批价一度跌破2000元大关。但最近半个月，茅台酒价格迅速回升，目前主流价格在2200元~2300元/瓶左右。

“我们这边4月21日茅台酒的批价是2270元/瓶，上周价格涨得有点凶，这几天价格基本上稳定在这个水平。”一位贵州当地的茅台酒经销商对《每日经济新闻》记者称，目前货源相对较为充足，以2300元/瓶左右的价格拿货也较容易。

2020年茅台酒供应量或将持平

年报显示，2020年茅台集团计划供应量为3.45万吨，与2019年茅台酒销售量3.456万吨基本持平。从产量来看，茅台酒2020年产量有望继续增加。

今年2月中旬，茅台进入全面复工状态。按计划，贵州茅台2020年度计划安排营业总收入同比增长10%。疫情后，茅台提出2020年“计划不变，任务不减，指标不调，员工收入不降”的原则。

今年3月初，茅台集团迎来换帅，48岁原贵州省交通运输厅长高卫东接任李保芳成为茅台集团党委书记、董事长。

“空降”而来的高卫东在接掌茅台这一个多月来，首先开启了密集的调研，以尽快熟悉茅台的情况。

高卫东履新后的3月24日，贵州省省长谌贻琴调研茅台集团，要求茅台坚持“定位、定向、瘦身、规范、改革”要求，在新起点上推动茅台集团“高质量发展、大踏步前进”。

3月底，茅台内部也掀起了为期半个月的“找问题、找措施、找目标”（以下简称“三找”）大讨论。

在“三找”大讨论的启动会上，高卫东一口气问了三个反问：“是不是实现了千亿，就可以任性了没有问题了？是不是一瓶难求，就高枕无忧了？是不是一骑绝尘，就可以睡安稳觉了？”

“疫情不会打断贵州茅台持续向上的趋势。”在白酒专家万兴贵看来，疫情对贵州茅台影响有限。茅台酒是高端白酒，本身的市场占有率就很小，相对而言，受疫情冲击较其他白酒要小得多，应对疫情冲击也更从容得多。

作为贵州的纳税大户，茅台对于贵州的重要性不言而喻。2019年，茅台集团营收超过千亿，占贵州GDP的近6%；上缴利税超过400亿元，贡献了贵州公共财政预算收入逾两成。

“受疫情影响，现在全国经济有一定下行压力。这时候需要茅台挺身而出，为当地经济发展作出更大贡献。”一位贵州当地酒业人士对《每日经济新闻》记者称，贵州省委、省政府此时向茅台提出高质量发展、大踏步前进正逢其时。