退市！

5月19日晚间，瑞幸咖啡发布公告称，公司于5月15日收到纳斯达克交易所的退市通知，公司计划就此举行听证会，在听证会结果出炉前，将继续在纳斯达克上市。

目前，瑞幸咖啡处于停牌状态。此外，5月12日，瑞幸咖啡董事会终止了首席执行官钱治亚和首席运营官刘剑的职务，要求二人从董事会辞职，并收到了辞呈。

多家知名机构踩雷

有机构提前大幅减持

中证君梳理发现，截至一季度末，共有240家机构持有瑞幸咖啡，机构持股占比达34.43%。

值得注意的是，一季度有64家机构清仓，合计卖出15358.19万股。另有32家机构减持但未清仓，合计卖出6258.07万股。如果瑞幸咖啡退市，那真是幸运逃过一劫。

Tiger Trade数据显示，截至5月1日，传统投资经理持有情况方面，资本研究与管理公司持有1008.77万股，持股比达3.98%；其次是美银和贝莱德，持有497.37万股和483.82万股，持股比分别为1.96%和1.91%；纽约人寿投资公司、领航、高盛、威灵顿管理公司等也持有一定比例的瑞幸咖啡。

对冲基金方面，MelvinCapital、文艺复兴、Tybourne资本等也分别持有200万股以上的瑞幸咖啡。风险资本/私募股权方面，大钲资本则持有1809.73万股，持股比达7.15%；此外，投资银行方面，摩根士丹利持有瑞幸咖啡364.91万股，持股比达1.44%；海纳国际集团和摩根大通也分别持有178.85万股和159.26万股；瑞信、巴克莱、美国富国等也持有瑞幸咖啡。

或面临百亿美元追偿

瑞幸造假风波爆出后，已有投资者发起集体诉讼，那瑞幸还会面临哪些处罚？又需要承担哪些赔偿责任？

中证君采访了北京安杰律师事务所合伙人张丹，她表示，瑞幸需要承担的责任主要包括民事责任和行政责任两大块，可能涉及刑事责任，但目前瑞幸高管都在国内，被追究刑事责任的可能较小。

行政责任方面，如果被交易所勒令退市，实际上已经承担了行政责任，但还可能面临一些其他处罚。

民事责任方面，主要是民事诉讼的赔偿责任，即投资者通过对瑞幸发起诉讼来获得赔偿。张丹表示，在美国有很多专门做中小股东集体诉讼的律师事务所，据她了解，瑞幸造假事件发生后，已经有4家专门做集体诉讼的律师事务所代表投资者对瑞幸提起诉讼，并且法院已经受理。

据上海律师宋一欣分析，若以2020年初至今作为时间段计算，粗略估算，面临集体诉讼的瑞幸将遭遇总计约112亿美元赔偿，折合人民币754亿元。

公开资料显示，5月15日，香港高等法院就下达资产冻结令，限制瑞幸在开曼群岛和香港注册的实体间发生任何资产出售或转移，直至两地法院作出进一步裁决。其中，提出瑞幸咖啡赔偿诉讼的是投资了瑞幸可转债的14只私募股权和对冲基金。

如果后续有巨额赔偿，不光是公司要赔，相关负有责任的董事也要承担赔偿责任。不过，值得注意的是，瑞幸的高管此前已经购买了董事责任险，由多家保险公司承保，在此次赔偿中，这些保险公司也会分担责任。然而，不排除承保的保险公司认为瑞幸的高管构成欺诈，不应当触发保险责任，因此，后续可能进一步引发高管和保险公司之间关于董事责任险的赔偿争议。

实际上，张丹认为，经过巨额赔偿之后，瑞幸咖啡可能面临破产的结局。

瑞幸造假事件回顾

美国当地时间4月2日盘前，瑞幸咖啡突发公告称，自2019年第二季度开始，公司首席运营官兼董事刘剑及其属下数名雇员从事了某些不当行为，包括捏造某些交易。公司将采取一些临时补救措施，包括对刘剑以及和其不当行为有牵连的雇员进行停职，暂停和终止与已查明的捏造交易所涉各方的合同和交易。

内部初步调查确认的资料显示，自2019年第二季度至2019年第四季度，与捏造交易相关的销售总额约为22亿元人民币。

此消息一出，引起轩然大波。瑞幸咖啡4月2日开盘暴跌，盘中八次触发熔断暂停交易，股价从前一日的26.10美元/股暴跌至 4.91美元/股，停牌前的最后一个交易日（4月6日）收于4.39美元/股。而在2020年初时，瑞幸咖啡股价一度达到51.38美元/股。