国家统计局6月9日公布的数据显示，5月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.3%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨9.0%。专家认为，5月CPI同比涨幅低于预期，主要得益于猪肉价格下行。国际大宗商品价格上涨，叠加国内需求稳定恢复，推动PPI涨幅扩大。展望未来，物价水平将保持稳定可控，PPI涨幅有望逐渐收窄。

CPI翘尾影响扩大

国家统计局城市司高级统计师董莉娟分析，5月各地区各部门继续做好保供稳价各项工作，居民消费价格总体稳定。从同比看，CPI上涨1.3%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要是去年价格变动的翘尾影响扩大所致。其中，食品价格由上月下降0.7%转为上涨0.3%，影响CPI上涨约0.05个百分点。食品中，猪肉价格下降23.8%，降幅比上月扩大2.4个百分点。

据测算，在5月1.3%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.7个百分点，比上月扩大0.6个百分点；新涨价影响约为0.6个百分点，比上月回落0.2个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。

“非食品项是向上拉动5月CPI的主要因素。”红塔证券首席经济学家李奇霖说，一是居民线下消费修复。“五一”期间旅游人数大增，带动交通、机票、住宿等价格回升。二是大宗商品价格逐渐向下游传导。受原材料价格上涨影响，电冰箱、电视机、台式计算机和住房装潢材料等工业消费品价格均有上涨，特别是国际原油价格上涨，拉动交通工具用燃料价格同比上涨较多。

猪肉供求趋向平衡

对于猪肉价格下降，浙商证券首席经济学家李超认为，供给方面，生猪产能持续恢复与二次育肥生猪大规模出栏共同增加供给；需求方面，4月、5月属于猪肉传统消费淡季，价格下行难以在短时间内提振消费热情。

植信投资首席经济学家连平表示，猪肉价格持续回落，供求趋向平衡。随着消费逐步恢复，尤其是餐饮走向常态，猪肉消费需求会保持平稳增长，价格有望逐步走向平稳，对CPI的下拉作用会逐步减小。

东方金诚首席宏观分析师王青称，结合短期供需分析，预计未来一段时间猪肉价格下降势头将有所放缓，这意味着6月食品价格环比降幅有望收窄。伴随国际大宗商品价格上涨向食用油、家电等消费品价格传导，以及服务消费价格上涨，非食品价格将延续小幅上涨势头，同比涨幅将有所扩大。预计6月CPI同比涨幅小幅升至1.6%左右，未来一段时间CPI快速上行的概率不大。

未来PPI涨幅有望收窄

5月PPI同比、环比涨幅均有所扩大。从同比看，PPI上涨9.0%，涨幅比上月扩大2.2个百分点；从环比看，PPI上涨1.6%，涨幅比上月扩大0.7个百分点。

董莉娟表示，5月国际原油、铁矿石、有色金属等大宗商品价格上涨，国内需求稳定恢复，我国工业品价格继续上涨。据测算，在9.0%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.0个百分点，比上月扩大0.5个百分点；新涨价影响约为6.0个百分点，扩大1.7个百分点。

李奇霖分析，近期大宗商品价格出现明显调整，价格上行的一致预期被打破，未来难以出现持续的单边上涨。由于上游价格大幅上涨，部分中下游企业已出现暂停接单的迹象，这也会压低未来大宗商品的价格，预计未来PPI涨幅将有所收窄。

在天风证券固定收益首席分析师孙彬彬看来，近期以螺纹钢为代表的大宗商品价格出现回调，PPI环比有望出现阶段性回落。但全球供需失衡的基本面并未改变，未来商品价格仍有再度上涨的可能。预计下半年PPI同比涨幅或有所回落，但将继续处于高位。