2月6日，默沙东宣布，将专注核心增长领域，剥离女性健康产品、成熟产品和生物仿制药成立新公司（“NewCo”）。拆分计划在2021年上半年完成。

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信息来源：默沙东中国官网

根据默沙东发布的信息，公司将保留肿瘤、疫苗、院内产品和动物保健这些关键增长点产品，继续持有的创新产品涵盖肿瘤治疗领域、疫苗领域、麻醉领域以及其领先的糖尿病业务和其他重要产品，同时会持续在研发方面的投入，追求各个科研领域的突破创新。NewCo 则将致力于成为全球女性健康领域的领导者，期待通过和商业伙伴Samsung Bioepis Co.， Ltd.的合作，建立生物仿制药的领导地位，同时会积极寻求同生物制药创新者的合作机会，通过利用NewCo的规模和实力，为其产品在快速发展的全球市场提供商业化机会。

默沙东表示，拆分可以使默沙东和NewCo都能更专注于自己的领域，更好地满足各自的患者和客户的需求，获得更快的增长，为所有利益相关者带来更高价值。

默沙东此前刚刚披露了其全年业绩。2019年，默沙东实现营收468.40亿美元，同比增长10.75％；实现归属于母公司股东净利润98.43亿美元，同比增长58.25％。单从这一数据来看，默沙东营收和业绩均保持了不错的增速。而其PD-1药物“K药”（Keytruda，肿瘤免疫治疗药物，适应症为联合化疗一线治疗鳞状非小细胞肺癌等） 2019年全球销售额达到111亿美元，增长55％，这一表现更是夺人眼球。

然而将时间范围拉长来看，其增速似乎并不尽如人意。下图显示了2010年~2019年10年间默沙东营业收入及归母净利变化情况。从图中可以看出，近10年默沙东的营业收入一直在390亿美元~480亿美元之间波动，始终未突破500亿元大关。而归母净利除2010年受美国总统奥巴马签署为立法的医疗保健体系全面整改法案以及计入了与收购先灵葆雅有关的成本影响而大幅下滑，进而2011年呈现高额增长外，其他年份中，只有2014年、2018年和2019年保持了正向且不错的增长，其余均为负增长。

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制图：金融界上市公司研究院 数据来源：默沙东年报等

产品方面，据了解，近5年中除了2014年上市的K药外，默沙东几乎没有重磅新产品上市。另外，中国是巨大的需求市场，此前国内首款HPV疫苗（主要预防宫颈癌）厦门万泰沧海生物技术有限公司的双价人乳头瘤病毒疫苗已获国家药监局批准，因此默沙东明星产品HPV疫苗未来多大程度上会受到国内替代品上市的影响目前仍未可知，这也增加了其未来业绩的不确定性。

事实上，保持持续快速的增长是所有企业都面临的难题，大型跨国药企也不例外，尤其是随着全球专利悬崖的到来，不少重磅药物将面临降价。中国市场方面，随着降低药占比、仿制药一致性评价及带量采购等政策的推行，药品价格受到控制，跨国药企在国内的超国民待遇也不复存在。

除了默沙东外，此前辉瑞宣布剥离其成熟业务，将包括立普妥等在内的多款产品并入旗下子公司普强，并于2019年11月正式与仿制药巨头迈兰合并成立新公司Viatris。此举被认为是聚焦创新药业务，而更有观点将辉瑞普强与迈兰的合并称为“抱团取暖”。与此次默沙东的拆分，似乎有异曲同工之妙。

另据了解，除了辉瑞与默沙东外，阿斯利康、葛兰素史克等跨国药企也已经或将进行业务拆分，“聚焦”或成为更多跨国药企的发展选择。而受政策等影响，国内创新药与仿制药企业的分化也在加剧，医药行业格局或将重构。