本报记者 李春莲

时值中概股处于风口浪尖，曾经无限风光的“中国美妆电商第一股”——聚美优品无奈从纽交所黯然退市。

4月15日，聚美优品宣布完成私有化，成为买方团拥有的私人控股公司，将正式从纽交所退市。

持续四年，两次提出私有化要约才艰难完成的聚美优品，在垂直电商已衰落的今天，接下来出路何在？截至发稿时，聚美优品方面对此未回复《证券日报》记者。

提到聚美优品，你会想到什么？有人说是陈欧，有人说是“我为自己代言”，有人说是假货，还有很多00后表示没听说过。

事实上，曾经颇为风光的聚美优品，随着美妆电商业务的衰落，早已不是聚光灯下的焦点，就如同它的创始人陈欧，一位既能“代言”又能“带货”的第一代“网红”，如今，在社交平台上不再活跃，2020年以来仅发过两条微博。

网经社电子商务研究中心高级分析师莫岱青向《证券日报》记者表示，聚美优品私有化后仍面临不少挑战，缺乏核心优势，难以和天猫、京东等综合电商抗衡。

“不管是冲击A股还是港股，聚美优品目前的主营业务门槛太低，没有太多优势。”香颂资本执行董事沈萌告诉《证券日报》记者，聚美优品转型所做的共享充电宝也缺少商业化成长空间。

美妆电商业务已衰落

2010年，踩着垂直电商和团购的风口，聚美优品仅用了四年时间就坐上“中国美妆电商第一”的位置。2014年，聚美优品在纽交所成功上市，市值最高曾达到57.8亿美元，当时年仅32岁的陈欧也成为纽交所历史上最年轻的CEO，这是聚美优品和陈欧最为高光的时刻。

但是从高处摔下来，聚美优品用得时间更短。

上市后没不久，聚美优品就被爆出假货的问题，从“我为自己代言”到“我为假货代言”，陈欧以及聚美优品的声誉可谓一落千丈。2014年年底，聚美优品市值已不足13亿美元。

就在聚美优品走下坡路的时候，淘宝、京东等综合电商平台逐渐崛起，垂直电商的生存愈发艰难。随着市场竞争加剧，聚美优品面临着越来越多的冲击。

2016年2月份，聚美优品上市还不到2年的时间，陈欧以“聚美优品在美股市场被严重低估”为由，首次提出私有化方案，但是7美元的收购价格还不及发行价的三分之一，这遭到了中小股东的激烈反对，首次私有化以失败告终。

聚美优品私有化失败之后，陈欧似乎已经无力拯救陷入困境的聚美优品，开始尝试多元化转型。但不论是拍电视剧还是做短视频，陈欧也很难再有最初的运气，“风口上的猪”并不是每次都能飞起来。主业难以起死回生，副业也四处碰壁，聚美优品逐渐被边缘化。

根据易观咨询的数据，2019年第三季度，聚美优品在国内网络零售B2C的市场份额只剩0.1%。

财报数据显示，聚美优品自2016年以来营收连续3年大幅度下滑，2018年实现营收42.89亿元，同比下滑26.27%；GMV也自2016年开始连续三年大幅下滑，2018年GMV低至46亿元，同比下滑30.3%，与2015年相比近乎腰斩。

截至4月14日，聚美优品的股价定格在19.93美元，总市值2.27亿美元，与最高时相比，市值蒸发近96%。

“美妆电商发展多年，经历了天天网倒闭，乐蜂网停运，垂直电商在资本、品牌、产品等方面受限制，缺乏与综合电商平台抗衡的能力，逐渐沉沦。”莫岱青向《证券日报》记者表示，聚美优品的竞争除了来自美妆电商，也有来自综合电商的压力。在电商寻找新的流量背景下，聚美优品要想取得进一步发展，就必须跟上步伐，不断创新。

共享充电宝能否成救命稻草

在陈欧探索聚美优品多元化转型的多个业务中，共享充电宝以一种意想不到的方式“走红”，似乎成为了其目前唯一的救命稻草。

2017年5月份，聚美优品以3亿元收购了街电的多数股权，随后又从街电的非控股股东手中获得了更多的股权，截至2019年3月31日，聚美优品持有街电股权达82.07%。

截至目前，聚美优品未公布2019年的任何财务数据。其2018年财报显示，以街电为首的“服务与其他”部分收入，帮助公司实现营收9.29亿元人民币，在集团业务总营收中占比达21.7%，而这一占比在2017年只有3.1%。

靠美妆电商起家的聚美优品，能依赖共享充电重新崛起吗？对此，不少人表示质疑。尤其是疫情以来，“宅经济”盛行，共享充电宝的发展也遇到了瓶颈。

沈萌向《证券日报》记者表示，共享充电宝是个有需求的小众业务，缺少商业化的成长空间，和瑞幸差不多，很难深挖商业变现的价值。

曾经无限风光的“中国美妆电商第一股”，从纽交所退市后，靠着惨淡的业绩有何出路？有不少市场人士猜测其酝酿回归A股或赴港上市。

“聚美优品目前的主营业务门槛太低，也没什么特别优势，直接回A的可能性有限。”沈萌认为，回A的前提是符合业绩要求，如果是选择科创板、走估值标准，那么可能短期内不太会实施，因为刚刚完成私有化，其估值如果快速膨胀并符合科创板要求，可能会引起因其私有化原本对价格不满的部分股东的诉讼。

他还表示，赴港上市一方面同样面临估值的法律风险；另一方面美股转港股、其实不需要私有化那么复杂。另外港股主板要求盈利有门槛，创业板是鸡肋。最后的问题是港股估值也不高。

莫岱青则认为，聚美优品接下来有争取A股或港股上市的可能，电商间的竞争又增加了新的变数。电商在国内上市拥抱资本市场，本身也是符合中国资本市场鼓励创新型企业的政策。