段静远/文

近年来，由于国内巨大的市场需求，以及国家政策对大健康产业的助力和推动，医药健康行业快速发展，有数据显示，国内医药行业连续多年实现复合增长率约20%的高速发展，医药健康产业更是受到资本市场的持续热捧，关注度不断升温，特别是在疫情影响下，全民健康意识提升，大健康产业特别是生物医药行业快速发展，一二级市场的投融资热度延续了过去几年“井喷式”的行情，不断创下新高。

“随着医药行业多项政策出台，药政改革持续推进，传统医药企业面临挑战，一致性评价增加了成本，集采降低了药品价格，不仅是仿制药面临大幅降价，创新药也面临集采降价的问题”，在第五届医药创新与投资大会上，高特佳弘瑞投资董事长黄青说道，“但是，宏观政策的调整也促使市场、企业重新审视自身发展，求新求变势在必行。”

“近几年来，医药行业创新实力在提升，集中度也一定程度上有所提升，但与国际成熟的医药市场相比，我国医药企业数量众多，企业规模相对较小，产业集中度较低，同质化竞争激烈”，黄青指出。但值得关注的是，国内医药行业创新势头在近几年内持续高涨，随着政策及资本市场的调整，国内医药企业研发投入不断增加，尤其是国内较为领先的大型医药企业，研发费用占比持续提高。

wind数据显示，2019年A股上市药企研发投入合计532.97亿元，相比2018年增长77.37亿元，同比增长率为16.98%。据新浪财经上市公司研究院统计，2019年研发投入前三名依次为恒瑞医药、复星医药、迈瑞医疗，超过10亿元的还包括上海医药、科伦药业、健康元、华东医药,此外，超过1亿元的共130家。

国内医药企业也正不断走向全球市场，积极寻求更多突破方向。黄青谈到，尽管目前国内企业海外市场收入贡献占比仍然较小，但是领先的药企在海外申报ANDA的数量持续增多，更有多款创新药在海外开展临床试验并实现商业化上市。值得注意的是，于去年底，百济神州旗下抗癌新药泽布替尼在美获批上市，当年石药集团也宣布，美国FDA批准治疗高血压的新药马来酸左旋氨氯地平片的上市申请。

“随着国内药企创新实力的增强，对外授权交易License Out的数量也在不断增加”，黄青在会上指出。财经网产经也注意到，2018年成为业内广泛认为的license out大爆发年份，据不完全统计，当年国内创新药对外授权已达9起，名单上不乏恒瑞医药、天士力、豪森药业、复宏汉霖、天境生物等创新研发实力强劲的企业。而进入今年以来，对外授权交易进一步升温，国内创新药出海声音愈加频繁。信息显示，2020年上半年，本土药企授权海外开发数量已接近2018年全年，转让交易license out呈现出追赶引入交易License in的态势。

值得注意的是，随着资本市场的放宽，以及今年疫情下资本对于医药健康行业的支持，近两年有大量医药企业实现IPO进入二级市场。“投资医药行业从策略打法上来说，应该保持长期投资的逻辑”，谈及医药行业的投资策略时，黄青说道。

她强调，医药行业热点层出不穷，资本市场上大量资金涌入，即便是一个处于发展极早期阶段的医药企业，依然能实现不菲的估值，但是，在热点多、估值易虚高的情况下，不要急功近利地追求短期的热点，更多的是要把握长期的投资逻辑，关注和布局真正具有临床价值的企业和技术。