进入12月下旬，钢材市场新一轮“冬储”悄悄开启，但受价格偏高等因素制约，钢贸商囤货热情不高。分析人士表示，目前钢厂和贸易商处在僵持状态，预计各地钢厂冬储政策将在明年1月中上旬集中公布，总体上冬储量或弱于去年。

以观望为主

“今年钢厂冬储偏于谨慎，让利幅度不大，贸易商观望居多。”一位市场人士告诉中国证券报记者，“当前地产、制造业不景气，市场预期比较差。而且春节时间较早，北方地区工地停工时间节点也会有所提前。”

据了解，由于前期10月、11月现货市场价格大幅下降，不少囤货的贸易商出现了亏损。

12月中旬以来，东北、华北和西北等地部分钢厂陆续出台冬储政策，冬储时间多集中在明年2月底至3月底左右结束，东北部分钢厂延期至4月-5月结束。卓创资讯近日调研发现，贸易商及钢厂进行冬储的意愿目前已经由12月初的31.03%上升到54.55%，且主要冬储心理价位普遍集中在4000元-4300元/吨和4300元-4500元/吨。总体来看，今年高价冬储已经成为事实。

卓创资讯钢材分析师海敏说：“主动冬储客户主要集中在北方，以二三线贸易商群体为主。虽然近期主动冬储意愿有所提升，但目前来看，贸易商春节前大批量存货意愿不强，或多以小规模操作为主。”

“今年冬储的价格偏高主要由于2021年以来成本的大幅上升显著推高了钢价。另外，此前连续数月大幅减产，令钢厂和市场资源相对紧张。”兰格钢铁研究中心副主任葛昕对中国证券报记者说。

值得一提的是，冬储价格较高的同时基差也比较高。从产业博弈角度，美尔雅期货产业研究中心黑色分析师朱港腾对中国证券报记者分析，可能是部分钢厂希望通过减少供应的形式来稳定市场价格，同时对明年的基建回升和地产行业复苏有所期待。但贸易商基于高基差和较高的跨期价差，以及目前现实中的供需双弱情况，接货比较犹豫。这导致钢厂和贸易商之间处于僵持状态，如华北地区一些钢厂还没有发布优惠政策。

“目前各地钢厂开始陆续公布冬储政策，预计集中公布时间在明年1月中上旬。”国投安信期货研究院钢材分析师何建辉对中国证券报记者说。

冬储量料弱于去年

“目前我们进行的少数冬储备库主要是了维持长期客户关系，整体的量基本是减半，大家的心理价位较目前现货价格还有200元-300元/吨左右的下行空间。”武汉地区一位钢贸商表示。他预计，今年的冬储量可能弱于往年。

“如果现在在现货市场高价接货，就需要占用资金。另外，由于时间太早，还需要一部分资金去期货上做套保。”另一位钢贸商告诉记者，当前面对高价资源没有锁价热情。

何建辉表示，贸易商冬储一部分是为了保证业务正常运行，另一部分则带有博弈旺季价格上涨的投机属性，不同年份累库幅度差异较大，和价格水平及后期走势预期相关性较高。由于今年钢材价位偏高，贸易商整体心态相对谨慎，一定程度上抑制冬储积极性。不过，随着政策稳增长力度加码，叠加采暖季、冬奥会限产，未来价格也并非没有想象空间，预计今年冬储总量稍低于去年。

何建辉称，今年冬储开启时间相对偏早，主要由于春节时间靠前。冬储提前意味着年后工地开工也会提前，对整体冬储格局没有太大影响。

“由于价格偏高、涨价预期和冬储后收益不高等原因，目前冬储模式以钢厂协议户和钢厂自储为主，预计2022年冬储的总量相比前两年可能偏低。”葛昕说。

根据卓创资讯对螺纹钢利润和成本的监测，截至12月22日，长流程钢厂螺纹钢吨钢毛利在733元/吨，整体吨钢利润处于较高水平。

“按照目前市场冬储的心理价位，以冬储价位为4300元-4500元/吨来测算，冬储时钢厂吨钢利润依旧有300元-500元/吨的空间。”海敏表示。

钢价区间震荡概率大

展望后市，何建辉认为，在政策稳增长力度加大、采暖季限产等背景下，钢价下方支撑明显增强。不过，由于吨钢利润偏高，钢厂复产意愿不减，而盘面反弹后基差也明显收窄，继续上行阻力也较大。预计春节前后钢价将先抑后扬，整体维持区间震荡的可能性较大，重点关注稳增长下需求实际回暖程度以及限产的持续性。

“我的钢铁”金属产业研究中心总经理魏迎松对中国证券报记者分析称：“对于2022年钢材价格，年度均价明显下跌应该是大概率事件。当前的价格从明年全年周期来看应该属于较高位置，利润将会随着淡季和旺季的变化而波动。预计明年4月至5月钢价有支撑，但春节过后集中释放库存压力可能会引发阶段性价格回落行情。”

“今年冬储大部分是先出预结算价格政策，后根据市场走势情况再进行二次结算。”葛昕表示，预计春节前后钢材价格总体会相对平稳，涨跌空间都不大。如节前价格有所下跌，可以考虑冬储；如果保持稳定或继续上涨，则建议在节后寻找春储的机会。