林辰/文

财经网产经讯 不同于部分白酒巨擘在疫情之下坚持全年目标不变，作为国内红酒头把交椅的张裕在2019年报中直言，2020年的营收目标为不低于37亿。这意味着张裕今年的收入下滑幅度可能达到四分之一。

今日下午，张裕发布2019年报。宣布公司全年营收50.31亿元，同比微降2.16%；归属净利11.3亿元，同比上涨8.35%；扣非净利8.92亿元，同比下滑7.6%。经营活动现金流净额也下降14.15%至8.39亿元。

值得注意的是，这是张裕A自2015年来收入首次下滑。而在业绩展望中对于今年营收目标不低于37亿的表述，更预示着张裕在葡萄酒行业本身低迷背景下的艰难。

一位接近张裕的知情人士向财经网产经透露，受疫情冲击，春节期间的饮用场景消失，葡萄酒又非必需品，所以张裕的葡萄酒业务在今年一季度受到很大影响。此外，张裕在法国的富朗多、蜜合花、拉颂酒庄也受疫情限制，部分已经停产，国内的销售虽没暂停，但也受到波及。

事实上，张裕的葡萄酒业务在2019年同样表现不佳。据年报显示，其葡萄酒全年收入38.34亿元，同比下降4.16%。销量更是跌破10万吨，下滑14.83%至9.59万吨。

更值得注意的是，张裕在去年频繁加码的白兰地业务，销量也出现1.07%的微降。虽然张裕未在公告中对这一现象做过多解释，但在今日发布的商标转让公告中，张裕提到，之所以从控股股东张裕集团方受让可雅、醉诗仙、味美思等商标，是因为此前张裕集团每年按本公司使用这些商标的产品销售额0.98%收取商标使用费；张裕集团收取商标使用费后，不用于宣传这些商标和与这些商标相关的产品。既而导致商标所有权和使用权相分离，公司资产不独立、不完整，严重制约了可雅白兰地等产品的发展。

不过，相比此前上市主体张裕A与控股股东张裕集团在商标侵占纠纷后，后者决定将180件商标无偿转让给前者不同，此次转让的可雅、醉诗仙、富郎多、味美思和PIONEER等43件商标，张裕A需支付1943.36万元。对此，张裕A董秘办向财经网产经表示，是因为此轮转让的商标在上市之前注册，而免费转让的一批为上市后注册。

但财经网产经通过中国商标网查询本次公告中列出的43件商标注册时间时发现，虽然可雅等商标的注册时间为上世纪90年代，但第7888945号、第7888956号的“pioneer及图”商标注册时间却为2009年，明显晚于张裕A于2000年上市的时间。而二者与1991-1992年注册的第609321号、第639303号商标共同组成的“PIONEER”系列商标，在公告中被合计评估价值317万元。

张裕A与控股股东张裕集团的纠葛不止于商标权属。今日张裕A还发布公告，宣布将以8951.98万元价格受让张裕集团全资子公司烟台张裕文化旅游发展有限公司全部股权（但因部分资产产权问题，实际支付价款为4467.98万元）。张裕A指出，此次并购起源于张裕集团与本公司旅游业务由于分开运营，各自为政，无法形成合力，双方旅游业务发展壮大受到严重制约。

但张裕A董秘办向财经网产经透露道，并购在某种程度上，也是因投资者强烈要求。因为外界总是怀疑，在双方旅游业务存在竞争的前提下，上市公司会将部分利益转移给控股股东。

事实上，从今日公布的业绩数据来看，这项并购很难称得上“强强联合”。受让标的张裕文旅去年营收微降3.48%至8571.76万元，同时身背3270.14万元债务。而张裕A年报披露的旅游业务收入则下滑13.01%至8871.63万元。下滑幅度在张裕A所有版块中最为严重。

对此，香颂资本执行董事沈萌向财经网产经分析道，张裕A没有扩张文旅业务的必要性，目前也不是扩张文旅业务的好时机。可能只是大股东需要从上市公司获得资金，才会出现这个交易。

文旅业务不见起色，商标权属纠纷仍有疑云，酒类销售又遭遇疫情冲击，无论从何种角度看，张裕A今年的路都不好走。