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4月24日，雀巢发布了2020年一季度财报，引起业内关注的并不是雀巢业绩下滑，而是财报首次对雀巢出售银鹭的传闻做出了回应：正对银鹭进行战略性审视，有意出售银鹭花生牛奶和八宝粥的业务，保留即饮咖啡业务。这距雀巢完全收购银鹭仅过去2年的时间。业内人士认为，银鹭花生牛奶和八宝粥两项业务的增长性不强，并且一直拖累雀巢在中国的业绩，虽然雀巢尝试调整，但最终还是选择了放弃。由于这两项业绩仍拥有一定的体量，在疫情仍在持续的当下，多数企业受到了冲击，哪家企业将成为接盘者尚不明朗。

有售有留

雀巢在2020年一季报中首次正面回应出售银鹭资产的可能性，并根据不同的业务采取有售有留的策略。

雀巢在报告的战略发展部分中称，雀巢董事会已经决定对在华银鹭花生牛奶和银鹭罐装八宝粥业务进行战略性审视，包括出售的可能性。其目的是确保银鹭业务的长期增长和成功，该业务2019年销售额达7亿瑞士法郎。雀巢将保留目前由银鹭灌装和分销的雀巢咖啡即饮咖啡业务。该业务是推动雀巢战略增长的引擎，雀巢将继续在中国大力投资该品牌。

早在2019年10月，业内就有雀巢出售银鹭的传闻。2020年3月，该消息进一步被坐实，雀巢正与摩根大通合作，为出售银鹭做准备，并寻找买家。

对此，雀巢相关负责人曾在接受北京商报记者采访时称，“不对传言做评价”。

在业内人士看来，雀巢的所有即饮咖啡均由银鹭生产，雀巢不会轻易出售银鹭。如今采取有售有留的策略也是根据实际情况作出的决策。

据了解，银鹭始创于1985年。1990年，银鹭获得20万美元投资，创建了厦门同茂食品罐头有限公司，迅速扩大产能并拓宽国内外销售渠道。2000年引进台商资金，合资创建厦门银鹭食品有限公司，建成了现代化八宝粥专业生产车间。

2011年，雀巢收购银鹭60%的股权，实现控股银鹭。2017年4月，雀巢再次收购银鹭20%的股权；2018年6月，雀巢收购银鹭剩余股份，彻底控股银鹭。银鹭的主力产品，也从传统的花生牛奶和八宝粥，扩充到包括雀巢即饮咖啡在内的三大类别。目前，银鹭拥有厦门、山东、湖北、安徽、四川五个生产基地。

业绩有别

对于雀巢出售银鹭花生牛奶和八宝粥业务，保留即饮咖啡业务的原因，中国食品产业分析师朱丹蓬认为，银鹭的花生牛奶和八宝粥产品科技含量不高、业绩增长性不足，并不符合雀巢的战略。

数据显示，雀巢大中华区销售收入69亿瑞士法郎当中，银鹭业务的销售额大约为10亿瑞士法郎，其中，花生牛奶和八宝粥业务的销售大约占比2/3，即饮咖啡业务占比大约为1/3。2013-2015年，银鹭整体营收逐渐下滑，从2013年111亿元下滑至2015年的96.47亿元。2016年经历了增长率两位数的下滑。银鹭的花生牛奶目前在细分市场占有率也仅占到6.2%。

2019年下半年、中秋节，银鹭的表现未达预期，加上竞争环境激烈，雀巢对银鹭的战略、产品组合以及业务计划进行了检视。雀巢首席执行官施奈德对媒体表示，银鹭花生牛奶和八宝粥等相关业务虽然已经有稳定的势头，但仍需进行大量工作。

朱丹蓬称，被出售更重要的原因，银鹭花生牛奶和八宝粥并不符合雀巢的发展战略。

2017年，新上任的雀巢CEO马克•施奈德就曾提出，雀巢未来要押注到咖啡、宠物食品、婴儿营养品和瓶装水产品四个高增长性产品上。

这也是雀巢保留即饮咖啡业务的重要原因。2019年年报显示，在雀巢中国的产品中，烹饪调料（太太乐）、咖啡、冰淇淋都表现不错，推动了中国业绩正向发展。根据尼尔森12月零售市场占有率报告，雀巢在中国即饮咖啡市场占有率排名第一，并连续多年保持连位数的增长。

接盘者谁

雀巢抛出了橄榄枝，但谁能够接下银鹭花生牛奶和八宝粥这两大板块业务呢？朱丹蓬认为，银鹭花生牛奶和八宝粥渠道也很成熟，两大业务主要面向3-5线低线市场，体量在40亿元左右，一般企业难以接手，在当前疫情仍在持续的背景下，需要具有国资背景的企业接盘。

对于雀巢有意将业务出售给谁？雀巢相关负责人向北京商报记者表示，鉴于战略审视刚刚开始，现在回答这个问题还为时过早。

根据此前的相关报道，潜在买家包括娃哈哈、统一、达利、中粮等知名企业。但这些企业当时均表示并不知情或不予置评。在朱丹蓬看来，中粮缺少一个几十亿的饮料盘子，如果收购银鹭，可快速提升业绩表现，并跟旗下的瓶装可口可乐业务形成协同效应。从需求度和匹配度来说，中粮是可能性较大的投资方。

除了买家是谁引起各方备受预测，银鹭花生牛奶和八宝粥两项业务的出售价格也受业内人士关注。今年3月有传闻称，当时的定价可能达到约10亿美元。

不过，战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊认为，目前，哪个企业接盘不好判定，但如果价格足够低，肯定会有人接盘，毕竟银鹭是全国性大品牌，银鹭的八宝粥、花生牛奶有一定的市场规模。

也有业内人士分析，“如果售价太高，雀巢或许会考虑将银鹭花生牛奶和八宝粥拆分出售，这样体量变小，出售难度变小，但出售时的操作难度会加大。”

北京商报记者李振兴/文并摄