6月5日，九芝堂公告签署了战略合作框架协议。据了解，此为九芝堂6月以来一周内发布的第九个公告，其中约5万字的年报问询函回复，亦折射出九芝堂的新动向。

政策影响释放，业绩筑底企稳

6月3日晚间，九芝堂发布年报问询函回复公告，就2019年业绩变动的原因及合理性等问题进行了详细说明。

2019年，九芝堂实现营业收入31.84亿元，同比增长0.68%；实现净利润1.92亿元，同比下降42.89%。公司解释称，2019年，九芝堂旗下并购基金加大了对美国Stemedica公司的投资力度，投资比例从期初的22.91%增加至期末的32.05%。由于Stemedica尚处研发投入阶段，对当期净利润产生一定影响。

公开信息显示，干细胞应用前景广阔，Stemedica公司拥有的干细胞低氧扩增技术，大大提高了骨髓间充质干细胞（MSC）的扩增能力，可支持干细胞药物的大规模临床研究和商用。

另据了解，进入2020年以来，九芝堂一季度营业收入虽与去年同期基本持平，约8.93亿元，但九芝堂受益于OTC产品收入增长及成本降低，实现净利润8893万元，扣非净利润增长超三成。

值得注意的是，从问询函回复中关于医药工业营业收入分产品构成的情况中可以看到，九芝堂医药工业的产品结构正发生变化，以安宫牛黄丸、阿胶、六味地黄丸为代表的其他传统中药品种销售量稳步提升。公司正抓住近年来国家对中医药行业发展的重视以及振兴中医药的政策频繁出台的机遇，扩大传统产品的销售规模，增厚公司业绩。

关于疏血通注射液，九芝堂问询函回复显示，2018年以来，九芝堂旗下友搏药业的疏血通注射液出现业绩下滑的主要原因为受国家政策影响，与同行业上市公司可比产品整体趋势基本相符。

对此，业界人士指出，针对处方药的一系列政策已经相继出台并实施，不少企业目前已经在逐步适应国家和行业政策的变化。正如九芝堂在问询函的回复中，已给出了针对净利润下滑的较为全面的应对措施。

另外，九芝堂在2019年，已与阿里、京东、拼多多等数十家新零售及O2O平台合作，依托全国百余家连锁承接线上流量，并转化为线下销量，全年线上零售流量规模显著提升。据悉，互联网及新技术的应用推动了“互联网+医+药”的发展模式的探索，线上问诊、线上购药等服务改善了就医体验，发展潜力巨大。

详实回应质疑，做好腾飞准备

九芝堂如期披露约5万字的问询函回复，并由审计、评估、律师全方位协助核查，详实解释了业绩、投资、分红、股东股权质押等方面的相关情况。

值得一提的是，九芝堂在对高比例分红的回应时，也展现了公司的资金实力。九芝堂称，自2000年上市以来，九芝堂始终保持盈利；2015年，公司完成重大资产重组，盈利能力进一步增强。近五年来，九芝堂向全体股东累计分红达16.7亿元（含税）。

在与全体股东共享经营成果同时，九芝堂预留了充足的现金储备。截至2019年末，公司可动用资金达13.8亿元，未分配利润为12.92亿元，通过计算可知，2019年度分红方案实施完成后，其未分配利润仍有近10亿元，可动用资金仍超过10亿元，为后续业务拓展提供了坚实保障。

投资项目进展顺利，开拓新“摊位”

作为拥有370年历史的“老字号”，九芝堂在继续夯实中医药主业的同时，积极践行“传承与创新相结合”的发展模式，持续发力世界生物医药前沿领域的干细胞研究。

我国干细胞治疗产业前景广阔，2018年我国干细胞治疗市场规模达657亿元，2019年将达到785亿元，预计2024年其市场规模将超过1300亿元。未来随着监管政策的明确以及相关药品的获批上市，我国干细胞治疗产业还有发展空间。

据了解，2017年，九芝堂发起设立了珠海横琴九芝堂雍和启航基金(简称“雍和启航基金”)。2018年，雍和启航基金投资了Stemedica公司，同时在北京投资成立九芝堂美科(北京)细胞技术有限公司。

自2018年九芝堂美科落户“中国药谷”——中关村科技园区北京大兴区生物医药基地以来，美科不仅先后获得了“中关村高新技术企业”“国家高新技术企业”“中关村金种子企业”和“科技部科技型中小企业”等称号，还获得了中关村示范区科技型小微企业研发费用支持、北京市科技重大专项资助以及北京市大兴区的科技项目支持。

今年2月19日，子公司九芝堂美科干细胞新药临床试验申请在国内获得批准。该项目是国家药品监督管理局药物审评中心批准的第一项使用进口干细胞进行的临床试验，第一项使用骨髓来源间充质干细胞进行的临床试验，也是第一项使用干细胞治疗神经系统大适应症的临床试验。

5月25日，九芝堂美科与哈尔滨医科大学附属第二医院签署《合作协议》，就双方向国家卫健委申请干细胞临床研究备案项目达成一致。该合作为推动干细胞在心脏病领域的临床研究和转化，有助于进一步促进公司进入干细胞研究领域，提升公司业务发展空间。

目前，九芝堂美科在借鉴、吸收全球领先干细胞生产技术的基础上，对生产工艺和质量检测体系进行创新与升级，并在大兴区生物医药基地建成了北京市首个符合中国、美国和欧盟标准的大规模同种异体干细胞研发生产基地。

牵手高康资本，战略合作可期

另外，据九芝堂6月5日披露，为加强全面战略合作，公司与高康资本投资管理有限公司(“高康资本”)签署战略合作框架协议，经双方友好协商，达成战略合作事项。高康资本是一家集央企、地方国企及其他社会资本为一体的混合所有制企业，是按照市场化要求独立运作的专业私募股权管理机构。

双方的合作目标是充分利用高康资本丰富的资源及资本优势，优化九芝堂的资本结构，提升综合竞争力，包括但不限于九芝堂的产业战略整合升级、产业投资等全方位合作，促进九芝堂持续、快速、健康发展。

协议中明确，在产业链建设合作方面，高康资本充分运用丰富的资源及资本优势协助九芝堂梳理并形成全新的一体两翼战略规划，助力九芝堂及其控股子公司打造国际化完整的医药产业链，推动九芝堂实施以中药、生物医药为主、多维研发生产管线并进的战略布局。百年老铺加上资本的推动力，发展前景可期。

新团队组建完成，结构优化带来新期待

据了解，今年以来，九芝堂也进行了较大规模的高层人员调整，目前可见新的领导团队已经搭建完成，目前九芝堂的高管团队中，有三位博士人员，三位80后人员，专业包括工商管理、MBA、会计、遗传学、生物化学、经济金融等，且两位高管具有海外科研经历，新的领导团队呈现出职业化、专业化、年轻化、国际化的特点，新的领导团队给公司的战略落地与发展带来了新的期待。