本报记者 李乔宇

拼多多一度被诟病靠亏损抢占市场份额，如今却刷新了电商巨头的盈利速度。

日前，年满5岁的拼多多披露了三季度业绩报告，报告显示，今年第三季度，拼多多实现营业收入超142亿元；在非美国通用会计准则（NON-GAAP）下，实现净利润4.664亿元。这是拼多多首次实现盈利。

“虽然这个盈利只是非美国通用会计准则(NON-GAAP)下的盈利，但对拼多多来说首次盈利的意义重大。”老虎证券投研团队告诉《证券日报》记者，第三季度，GAAP口径下拼多多亏损7.8亿元，造成GAAP亏损以及NON-GAAP盈利数值差异的几个项目分别是股权激励、可转债票面价值摊销的利息、长期投资带来的公允价值变动。其中占大头就是股权激励，可以说对业务趋势影响最小。“相信拼多多整体盈利已经不远”，老虎证券投研团队如是说。

轻资产模式推升盈利能力

“这是拼多多自身的商业模式决定的。”谈及拼多多的盈利速度，盘古智库高级研究员江瀚告诉《证券日报》记者。

江瀚告诉记者，在三大电商巨头中，拼多多的商业模式是最“轻”的。在物流平台方面，阿里有菜鸟，京东有京东物流；在支付平台方面，阿里有支付宝，京东也有京东支付。

“反观拼多多，目前尚未自建物流以及支付平台，这种较为开放的态度不但为商家提供了一个更为开放的经营环境，也降低了拼多多平台本身的运营成本。”江瀚告诉记者，“拼多多实现盈利并不意外，对于一家轻资产企业而言，只要拥有足够的用户以及交易量，盈利就并非难事。事实上，如果拼多多能够提高佣金并且适度减少补贴，该平台的盈利时点甚至可能更为提前。”

在江瀚看来，今年的时点也为拼多多的盈利提供了机会。受制于今年特殊的市场环境，部分消费者消费能力有所下降，但消费需求，尤其是电商平台上的消费需求并未减少。在这样的环境下，对于消费者而言，主打高性价比的拼多多平台就更具吸引力。“拿出真金白银来打折的百亿元补贴则直接命中了大多数用户的痛点，这种痛点能够帮助拼多多迅速抓住一大批属于自己的深度用户，从而形成强大的用户黏性”。江瀚如是说。

数据显示，截至今年9月底，拼多多平台年度活跃买家数达7.313亿，同比增长36%，一年强劲增长了1.95亿活跃买家。截至9月底的12个月，拼多多平台交易额达14576亿元，同比增长73%。

“很显然，下季度拼多多的活跃买家就会赶上甚至超过阿里。”老虎证券投研团队方面告诉《证券日报》记者，第三季度业绩显示，截至今年9月底，拼多多年活跃买家数在一年内增长了1.95亿，而仅第三季度单季净增长4810万；阿里巴巴的财报显示，截至9月底，平台年活跃买家数7.57亿，季度新增1500万，同样基本的用户规模，拼多多季度增速是6.58%，而阿里的是2%。

拟加大农产品领域投入

值得注意的是，在轻资产模式下刷新盈利速度的拼多多似乎正在变得越来越“重”。

拼多多CEO陈磊透露，农产品订单量在拼多多平台继续保持高速增长。同时拼多多还在第三季度推出“多多买菜”业务，以推动农产品从种植、生产、流通到消费的全链条革新，满足中国家庭的日常刚需。接下来，平台将继续加大在农产品领域的“重”投入力度，持续投入买菜业务，与合作伙伴共建冻库冷链，提升农产品流通的效率。

在拼多多App平台上搜索“多多买菜”，搜索结果第一屏显示着“今日下单，次日自提”的字样。事实上，与普通电商平台不同，生鲜电商本来就是一个更加“重”的产业。拼多多想要在满足用户需求的基础上实现“今日下单，次日自提”，或许就意味着需要大面积设置前置仓，需要更大力度地致力于解决冷链运输和冷库仓储问题。

“拼多多以农业起家，有着广泛的农产品供应链基础，因此更适合去进行生鲜电商领域的布局。”有不愿具名的电商从业人士告诉《证券日报》记者。谈及生鲜电商布局是否会影响拼多多的盈利情况，该人士认为，目前拼多多仍处于快速发展期，即便短期内无法盈利，也应当考虑长远，积极拓展自身的业务边界。

该从业人士认为，趋势是不可阻挡的，拼多多目前仍有456亿元的现金资产，也具有较快的成长能力，“一旦达到盈亏平衡点，那么实现盈利就轻而易举了”。

光辉的战绩背后，挑战如影随形。对于拼多多而言，首个盈利季度将会是“昙花一现”，还是“大势所趋”？还有待时间给出答案。