6月30日，奈雪的茶正式在港股上市，发行价为19.8港元/股，但开盘后即破发，盘中跌幅一度超过10%。

“对此我并不意外，早在预料之中。”中国食品产业分析师朱丹蓬表示，新式茶饮虽然说是一个比较火的赛道，但多数在亏损，奈雪的茶的招股书也显示连续三年亏损，而且喜茶、奈雪的茶、CoCo等品牌均接连曝出食品安全问题，行业面临的挑战不小。

成本高企

新式茶饮行业成为近年来餐饮行业中的热门赛道。

来自饿了么的新式茶饮线上订单数据显示，2020年8月线上订单数量是2020年2月的5倍，门店数量也呈明显的增长态势，预计到2020年底新式茶饮市场规模将突破1000亿元。

但奈雪的茶的招股书揭开了行业的B面，奈雪的茶近三年没有实现盈利。

2018年和2019年，奈雪的茶的营业收入分别为10.86亿元和25.01亿元，同比增速为130.2%；2020年增加至30.57亿元，同比增长率仅为22%。

2020年1—9月，奈雪的原材料、员工、租金以及物业管理费等开支，合计占总收益的80%。

一杯奈雪的茶原材料成本要占到总成本的38.4%，人力成本占到28.6%。在简单扣除原料成本和人工成本后，奈雪的茶毛利率仅为33%，对比星巴克约60%的毛利率，不是一般的低。对于高端茶饮品牌来说，优质的食材和经验丰富的员工都是较大的资本输出。

无序竞争

新式茶饮的热潮始于2016年左右，彼时，互联网线上推广成本不断暴涨，线下零售开始逐渐受到关注。

随后几年，各地的新式茶饮品牌快速崛起，喜茶、奈雪的茶、乐乐茶、一点点、书亦烧仙草、贡茶、蜜雪冰城、茶颜悦色，此外还有很多较小的品牌等。

对于消费者来说，更加直观的感受是，无论核心商圈还是社区街巷，满眼看去全是茶饮店。根据美团发布的《中国餐饮大数据2020》信息显示，中国饮品门店数虽已突破60万家，但50%以上客单价在15元及以下。

《2020新式茶饮白皮书》数据显示，截至2020年11月30日，中国茶饮企业总数超30万家，其中停业、清算、吊销、注销的企业超13万家，占比高达43%。

头部的茶饮店，也出现了类似于抄袭这样的“非正常”竞争。奈雪的茶创始人彭心曾几次在朋友圈喊话某茶饮品牌创始人，指责对方抄袭，

实际上，激烈竞争之下，行业一直以来都存在相互借鉴、扎堆推新的无序竞争问题。

竞争对手

不仅如此，奈雪的茶的竞争对手不是只有餐饮行业，而是各行各业。

据企查查数据显示，仅2021年前4个月，国内新增茶饮企业就有2.84万家，同比增长60%，从业者规模正以肉眼可见的速度增长。更别提各有谋算的巨头跨界入局新式茶饮。比如食品饮料界大佬娃哈哈，于去年7月份在广州开了首家奶茶直营店，正式布局茶饮店；中石化，在国内各加油站开起奶茶店；中国邮政下属公司也引入了奶茶业务。

这么多人入局，虽让奶茶江湖越做越大，但也越来越难做。

南方日报记者 李劼